肖鋒波：三次元角度分析備蓄綿の輪出し推演の後期綿の動き

4月23日、国家の関係部門は2019年の国庫綿の交替公告を発表しました。重ポンドのニュースに直面して、鄭綿先物はあまり反応していません。主力契約のCF 909は15000元/トンを割っていません。その後、徐々に縮小しています。

今回は国庫が交替で再開するというニュースが突然来たとはいえ、市場予想の中にもあります。

毎日のナンバープレートの数量から見ると利益が多いようですが、初めてラウンドを提出しました。また利空です。中後期の綿相場はどうやって演繹しますか？

まず、時間の角度から見て、市場はすでに消化を早めています。

国家供給側の改革以来、2016年の綿花は大幅に「在庫取り」を開始しましたが、いずれも前年末に公告されました。今回の交代はその年の発表で、実施日から一ヶ月足らずで、実は3月の初めから市場が緊張感を引き起こしたと伝えられていますが、綿花価格は低位であり、綿花先物は小幅な下落にすぎません。

綿紡績企業の原材料在庫の周期から見れば、大きな紡績工場の備品庫は2ヶ月ぐらい存在しています。安全倉庫は1ヶ月ぐらい存在しています。小規模の綿紡績企業は生産に従って、在庫が少なくて、最近の綿糸需要が軟弱で、企業の購買意欲が薄いと考えられます。

その次に、数量から見て、国庫の綿の供給圧力は減少しています。

過去3年間の勤務日は3万トンを下回らず、現在までに上場した1万トンは供給量が3分の2以下になりました。しかも総量100万トンから見ても、過去数年より6割以上減少し、中国の備蓄綿の在庫は減少し続けています。

中国では毎年綿花の不足は250万トン以上になりますが、しかも中米の貿易摩擦が発生した後、大部分の人は国家が依然として一定数量の備蓄綿を保留しなければならないと思っています。綿花の価格を安定させると同時に、戦略的な必要があります。

第三に、価格の観点から見れば、国庫綿の入荷は価格を下げることになりますが、幅は大きくありません。

国庫綿の今回のラウンドの最低価格は往年と同じで、国内の綿の価格と国家の綿の価格の重み付けはそれぞれ50%占めて、もちろん国庫綿はすべて2012-2013年に貯蔵した綿で、品質の割引の背景の下で実際の成約価格は新疆綿より低くて、今市場で不足しているのは低価格の綿で、アメリカの関税の影響を相殺します。

この部分の低価格の綿は市に入って、一定の程度の上で“優位に立ちます”は優良品質の綿の市場を占有して、綿の平均価格を下げて、しかし我が国の綿の需要量の880万トンによって計算して、100万トンの国庫の綿は11.4%占めて、全体の価格の影響について大きくなくて、はるかに前の3年の影響を下回ります。

また、過去数年間の綿花の価格動向から見ると、国庫で綿花の交替が正式に始まった後、価格に対する影響の重みが絶えず下がり、新綿の成長状況と需要の変化こそが綿花の動きを決定する主要な要素である。

したがって、我々は、突然のラウンドは、短期的に市場に一定の影響を与えるが、昨年よりも大幅に低くなりますが、前の段階では、"底を写す"綿織物企業と投資家は、機会がリスクよりも大きいと後悔していると考えています。