상하 이 징 크 스 는 첫 대개 안 출시 를 앞 두 고 어떤 주제 상담 회 의 를 열 었 을 까?

6 월 19 일 에 자본 시장 이 기 다 려 온 두 개의 무 거 운 소식 이 도착 했다.상하 이 거래 소 는 7 월 22 일부 터 종합 지수의 작성 방안 을 수정 하고 7 월 23 일 에 상장 과창 판 50 성분 지 수 를 공식 발표 할 것 이 라 고 밝 혔 다.

상기 종합 지 수 는 1991 년 에 발 표 된 것 으로 A 주식시장 의 첫 번 째 주식 지수 이 고 핵심 적 인 작성 방법 은 지금까지 사용 되 었 다.전국 양 회 기간 에 여러 대표 위원 들 이 종합 지 표를 최적화 하 자 는 의견 을 내 놓 은 이후 지수 작성 방법 에 대한 토론 은 꾸준히 열 기 를 유지 해 왔 다.

시장의 외 침 에 충분 한 호응 을 위해, 상하 이 증권거래소 에서 종합 적 인 지 표를 수정 하 는 작업 을 시작 하 였 다.방안 을 보면 리 스 크 경고 주식 을 제외 하고 신주 수입 지 수 를 연장 하 며 과 창 판 상장 증권 에 포함시킨다.

지수 개정 뒤 에는 어떤 논의 가 있 었 나?21 세기 경제 보도 기자 가 단독 적 으로 알 게 된 바 에 따 르 면 상하 이 증권거래소, 중국 증권 지수 회 사 는 6 월 15 일 에 현장 에 가서 종합 적 인 작성 방안 수정 전문 상담 회 를 개최 했다. 주로 펀드 회사, 보험 자 관, 해외 지수 회사 등 시장 기구 와 대학교, 연구 기구 등 전문가 학자 들 이 참석 했다.

전체적으로 보면 회의 에 참석 한 대표 들 은 대체적으로 상기 종합 지표의 작성 방안 을 수정 할 필요 가 있다 고 생각 하여 상하 이 시의 표현 을 더욱 정확 하 게 표징 한다.구체 적 인 조치 에 있어 서 는 과 창 판 증권 을 포함 시 키 고 신 주 를 포함 시 키 며 ST, * ST 등 주식 을 제외 하고 가중 방식 을 조정 하 는 데 의견 차이 가 있다.

종합 주가 지 수 를 조정 하 는 것 을 제외 하고 과학 창작 판 이 시 작 된 지 최근 1 년 동안 시장 에서 큰 소리 가 났 던 상장 과학 판 50 성분 지수 도 마침내 발표 되 었 다.

연구 에 따 르 면 판 넬 50 성분 지수 작성 은 국내외 시장의 성숙 한 경험 을 참고 하고 판 넬 제도 특징 과 객관 상황 을 충분히 고려 한 것 으로 알려 졌 다.지 수 는 2019 년 12 월 31 일 을 기점 으로 1000 시 입 니 다.시편 공간 에는 판 상장 주식 과 홍 기획 기업 이 발행 하고 판 에 상장 하 는 담보 증빙 이 포함 되 어 있다.

상기 에서 종합 적 으로 세 가지 조정 을 맞이 하 다.

이에 앞서 여러 전문가 들 의 공개 발성 을 살 펴 보면 상징총 지 를 어떻게 최적화 하 느 냐 에 대한 문 제 는 주로 회사 구조, 신주 의 통합 시간, 스 티 주, 지수 가중 등 방면 의 토론 에 집중 되 고 있다.

시장 각 측의 의견 을 충분히 듣 고 국제 최고의 실천 경험 을 참조 하기 위해 상기 거래 소 는 지수 작성 전문가 상담 체 제 를 구축 했다. 그리고 6 월 15 일 에 상기 종합 평가 방안 의 수정 주제 상담 회 를 개최한다.

기 자 는 회의 에 참석 한 시장 기구 와 전문가 학자 들 이 모두 판 넬 증권 에 종합 적 인 기준 에 들 어가 도록 건의 해 야 한 다 는 것 을 알 게 되 었 다.

한편, 과학 창조 판 은 상하 이 시장의 중요 한 구성 부분 이다. 상기 증 거 는 상하 이 시장의 종합 성 지 수 를 나타 내 는 것 이다. 과학 창조 판 증권 은 수정 한 후에 종합 적 인 지 수 를 작성 하 는 방안 에 따라 계산 해 야 한다. 다른 한편, 과학 창작 판 은 여러 과학 기술 혁신 형 기업 을 포함 하고 코스 피 증명 권 의 도입 도 상기 증 거 를 나타 내 는 대표 성 을 향상 시 키 고 과학 및 창조 형 신 흥 산업의 비중 을 향상 시 키 는 데 도움 이 된다.상해 시장의 발전 변 화 를 잘 반영 하 다.

평안 자산 관 양 화 투자 부 유 닝 휘 총 감 은 인터뷰 에서 "코 창 판 증권 에 가입 하 는 것 은 상기의 선진 성과 대표 성 을 향상 시 키 는 데 도움 이 될 것" 이 라 고 말 했다."코 창 판 상장 회사 대부분이 신 흥 산업 에 있 고 미래 에 왕성 한 발전 방향 이 므 로 종합 적 으로 보면 코 창 판 에 빠 져 서 는 안 된다."

참석 전문가 들 은 신 주 를 더 늘 려 야 한 다 는 의견 도 많다.한 동안 중국의 신주 한도 발행 과 등락 정지 거래 제도의 안배 로 인해 신주 상장 초기 에 연속 적 인 상한 가, 높 은 변동 의 특징 이 존재 했다. 개 주 는 상장 후 11 번 째 거래 일 에 종합 기준 에 들 어가 면 지수의 안정성 에 불리 하 다.대부분의 기관 은 신주 의 상장 6 - 12 개 월 의 수입 지 수 를 현 단계 에 적합 한 선택 으로 보고 앞으로 등록 제 와 관련 기초 제도 개혁 추진 에 따라 미세 조정 을 고려 할 수 있다.

방안 이 나 오 면서 신주 의 '언제 입 점 될 것 인가' 에 대해 정론 이 나 왔 다.

이번 방안 은 신주 수입 을 종합 주가 지 수 를 상장 1 년 으로 늘 리 는 방안 이다.주식시장 가치 가 큰 주식 의 가격 안정 을 고려 하면 소요 시간 은 전체 소시민 가치 의 신주 보다 짧 고 종합 지수의 좋 은 대표 성 을 유지 하기 위해 상장 후 일 평균 시가 순위 가 상하 이 시 에서 10 위 권 에 들 어간 최고점 인 신 주 를 상장 한 지 3 개 월 만 에 수입 했다.

한편, ST, * ST 등 주식 을 제외 한 일부 관점 에서 상기 증 거 는 모든 시장 에 있 는 모든 상장 회사 의 지수 이 고 이 시장 에 대량의 이윤 이나 적자 상장 회사 가 존재 하 므 로 이런 회사 들 은 주가 지수 에 나타 나 야 한다 고 주장 했다.

그러나 이 회의 에서 대부분의 전문가 들 은 삭제 해 야 한다 고 생각한다.한편, 위험 경 고 를 받 은 주식 은 비교적 큰 위험 이 존재 하고 투자 가치 가 영향 을 받 아 이런 주식 을 제외 하면 지 수 를 투자 결정 에 참고 역할 로 하 는 데 유리 하 다. 다른 한편, 현재 중국의 자본 시장 퇴 시 제 도 는 아직도 완선 되 고 있 기 때문에 수익 률 이 떨 어 지 는 주식 은 장기 적 으로 이성 적 인 투자 이념 을 전달 하 는 데 도움 이 된다.

데이터 에 따 르 면 지난 5 월 말 까지 종합 지수의 견본 에는 리 스 크 경 고 를 실시 한 85 개의 주식 이 포함 되 어 있 고 합계 가중치 가 0.6% 에 달 했다.위 거래 소 는 리 스 크 경 고 를 받 은 주식 을 삭제 하 는 것 은 종합 지수의 위치 에 영향 을 주지 않 을 것 이 라 고 밝 혔 다.

이 같은 회의 에 참석 한 이 신 레이 중 태 증권 수석 경제학 자 는 기자 에 게 "A 주 퇴출 제도 와 우승 열 패 를 더 추진 하면 서 수익 률 이 크게 늘 어 나 는 것 은 물론 이 고 지수 에서 ST 등 큰 퇴출 위험 이 있 는 주식 도 필요 하 다" 며 "퇴출 주식 이 지수 에 미 치 는 손실 을 막 는 것 이 필요 하 다" 고 말 했다.

가중 방식 의 수정 은 신중하게 평가 해 야 한다.

가중 방식 개선 과 관련 해 서 는 개정 논의 의 주요 방향 을 종합 적 으로 보 여 준다.

기 자 는 상기 세 가지 점 에 비해 가중 방식 이 지수 점 에 미 치 는 영향 이 크 고 회의 에 참석 한 대표 들 의 시각 도 어느 정도 엇 갈 린 다 는 것 을 알 았 다.

일부 전문가 들 은 총 주 가 를 자유 유통 주 가 를 가중 시 키 는 방식 으로 바 꾸 고 국제 주류 지수 의 편성 관행 에 부합 하 며 시장의 진실 한 가격 게임 을 더욱 정확하게 반영 하여 종합 적 인 투자 가능성 을 높이 고 투자 기준 요구 에 더욱 부합 한다 고 주장 한다.

이 신 레이 는 국제 적 주류 지수 에서 유통 주식 의 가중 권 을 사용 하 는 경우 가 많다 고 주장 했다. 유럽 과 미주 시장 에 서 는 총 주식 의 가중 권 (예 를 들 어 나 스 닥 종합 지수) 을 사용 하 더 라 도 주식 유통 권 과 의 차이 가 크 지 않 을 것 이다. 왜냐하면 A 주 처럼 대량의 국 가 는 법인 주 등 실제 유통 되 지 않 는 주식 이 존재 하지 않 기 때문이다.

왕 조 우 중신 증권 연구소 연구 부 고급 부회장 은 지수 가중 방식 을 변경 하면 시장 구조 적 인 시 세 를 반영 하고 투자 자의 인지 적 차 이 를 축소 하 는 데 도움 이 된다 고 주장 했다.과거 에 시장 은 구조 적 인 시세 에 있 었 다. 총 주가 의 가중 으로 인해 상기 한 증 거 는 금융, 에너지 등 개별 산업 에 중심 을 두 고 '주식 의 상승, 지수 가 오 르 지 않 는' 시장 현상 을 형성 하여 투자 자의 인지 적 인 차 이 를 초래 했다.지수 가중 방식 을 변경 하면 상기의 가중치 가 더욱 분 산 될 것 이 고 시장의 실제 투자 표현 을 더욱 정확하게 반영 하면 시장 구조 적 인 시 세 를 나타 내 는 데 도움 이 될 것 이다.

그러나 일부 전문 가 는 가중치 의 개정 을 신중 해 야 한 다 며 역사적 인 일치 성과 비교 가능성 을 고려 해 평가, 단계별 로 추진 하 자고 제안 했다.

"지수의 가중 방식 이 지수 에 미 치 는 영향 이 크 므 로 지수 자체 의 기능 포 지 셔 닝 을 충분히 고려 해 야 한다.지수 가중 방식 은 총 자본 의 가중 권 에서 자유 유통 주식 가중 권 으로 변경 되면 지수 견본 의 지분 중 비교적 큰 변화 가 생 길 수 있 으 므 로 지수 기능 의 포 지 셔 닝 을 충분히 고려 해 야 한다.화하 펀드 의 양 적 투자 부 관계 자 는 기자 에 게 말 했다.